近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大家妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在(zài)悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多(duō)样，而(ér)在该(gāi)领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定(dìng)是(shì)不(bù)能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之(zhī)四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内(nèi)的(de)发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年(nián)及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的(de)市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期(qī)，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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