4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(miá减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭n)花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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