5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产在美(měi)股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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