随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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