财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得(dé)一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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