一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比郑业成是否已婚 郑业成是几线演员000; line-height: 24px;'>郑业成是否已婚 郑业成是几线演员上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zh郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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