在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市gé)，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duà全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市n)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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