今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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