用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xi偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法à)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法"700亿白马，突(tū)曝利空！葛卫(wèi)东大(dà)撤(chè)离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511550.png">

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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