昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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