周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏板推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基(j推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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