个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得(dé)首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正(z德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷hèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其(qí)他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的(de)养老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来(lái)看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参(cān)与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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