个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导客户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点(di当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(huà)投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需要了(le)解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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