5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合(hé)计(jì)净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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