大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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