分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户(hù)，居(jū)于(yú)首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将(jiāng)促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提(tí)高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是(shì)为了提升资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的(de)能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币(bì)市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证(zhèng)券市值不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模(mó)合计不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的(de)平(píng)均(jūn)剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和监(jiān)督(dū)管理(lǐ)机(jī)制方面(miàn)，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同(tóng)制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对(duì)预案应(yīng)当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行(xíng)评估(gū)。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关部(bù)门成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃偏好的投资者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是否在饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃公布的重点货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考量的(de)潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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