随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yò蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ng)户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的(de)影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链不(bù)同(tóng)环(huán)节(jié)之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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