大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学p>

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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