昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guāmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写n)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写āng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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