一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(f王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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