5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方音域划分从低到高，人声音域划分面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护音域划分从低到高，人声音域划分(hù)城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11音域划分从低到高，人声音域划分日(rì)晚间(jiān)发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而(ér)这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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