随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股<什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面/strong>

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。