如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日(rì)本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着(zhe)日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第(dì)六周成为了日(rì)本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来越多(duō)的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日(rì)本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本产生(shēng)了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的(de)加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报率是在波(bō)动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国(guó)投(tóu)资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要(yào)来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日(rì)本(běn)多年(nián)的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这(zhè)项改(gǎi)革(gé)最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负(fù)债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在(zài)回50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的(de)事(shì)情比过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因(yīn)。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行(xíng)暂时仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模的(de)货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不(bù)能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业(yè)正受(shòu)益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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