尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进(jìn)一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些trong>

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相关公司(sī)将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。