调(diào)油逻辑提振(zhèn)成(chéng)本价格，从而能够推升芳烃价格，去年二(èr)季度芳烃市场的热度之高也(yě)正是由这个逻辑主导。然而，今(jīn)年与去年的步调明显(xiǎn)不一(yī)。期货日报记者观察到，同(tóng)为芳(fāng)烃品(pǐn)种，4月18日以来(lái)，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已连续出现(xiàn)了9连跌，从走势上来看，两品种的表(biǎo)现远超(chāo)市场(chǎng)预(yù)期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元(yuán)/吨(dūn)，较4月17日收(shōu)盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌，主要原因在于两方面，一方面由(yóu)于近期原油大跌(diē)，另一方面近期(qī)成品油裂(liè)差下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮飞(fēi)表示，由于欧(ōu)美的(de)滞涨格局(jú)，以及美国的加(jiā)息(xī)预期，需求羸弱，市场对(duì)于衰退的预(yù)期(qī)再起。而原油供应端(duān)的OPEC+减产(chǎn)还没有落(luò)地，原油近(jìn)期回补前(qián)期缺(quē)口后(hòu)继续下行，对于化工特别(bié)是与之相(xiāng)关(guān)性相对较强的(de)PTA形成(chéng)成本(běn)塌陷。成品油裂差(chà)方面，近期美国汽柴油裂(liè)差出(chū)现(xiàn)下滑(huá)，同(tóng)时美(měi)国(guó)汽油库存在4月(yuè)份去库速率减缓，使得市(shì)场对于美国调油需求的(de)预(yù)期边际弱化，对于(yú)芳烃的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者了解到(dào)，美国夏油对(duì)于(yú)辛烷值(zhí)的(de)需求支撑起了芳烃调油的逻辑(jí)。

　　但与去年(nián)同期相比，今(jīn)年芳烃市场(chǎng)走(zǒu)势相(xiāng)对偏弱，且去年调油逻辑发(fā)生的(de)时间在5月发酵、6月初达(dá)到(dào)顶峰，今年调油逻辑(jí)是在汽油旺(wàng)季(jì)到(dào)来之前。

　　物产中大期货能化组组(zǔ)长谢雯表示，发生这一现象的原因更多(duō)是(shì)始于(yú)路径依赖，去年极(jí)端的调油行情使得市场预期今年(nián)调油逻辑(jí)发生(shēng)的概率仍较(jiào)大，调(diào)油商(shāng)提前准备(bèi)原料运往美(měi)国。

　　在她(tā)看来，去(qù)年调油逻辑是调油(yóu)实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美(měi)亚价差大幅拉升；今年的调油带来(lái)芳烃美亚价(jià)差(chà)处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，但当前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年芳烃调油(yóu)逻辑与去(qù)年在(zài)细节与节(jié)奏上又(yòu)有差异，主要(yào)体现在(zài)去年5—6份的(de)行(xíng)情是“脉冲式”的，当时市场对于美国高辛烷值调油料的(de)短缺没(méi)有提早(zǎo)预期，导致旺(wàng)季(jì)来临(lín)后行情一触即发，而经历过去年的大幅波(bō)动，随后(hòu)调油商对(duì)于今(jīn)年(nián)已经提(tí)早有所准备。

　　“芳(fāng)烃(tīng)的美亚(yà)价差(chà)一直保(bǎo)持相对高位(wèi)，给亚洲芳烃流向(xiàng)美(měi)国创造套利(lì)空间，同时我们从去年四季度至今韩(hán)国(guó)出口美国芳烃的数量保持相对高位可以一窥究竟。叠加今年4—5月份亚(yà)洲芳烃(tīng)装置的检修预期，今年市场的调油逻辑在(zài)3月份(fèn)就启动，提早(zǎo)并迅速将(jiāng)芳烃(tīng)估值打上去，PTA价格也在3月(yuè)中(zhōng)旬开(kāi)始启(qǐ)动，这明显早于(yú)去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的(de)状态，意味着调油(yóu)逻辑已经在芳(fāng)烃(tīng)上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华(huá)融(róng)融达期货分析师韩冰冰表示，今年和去年(nián)芳烃(tīng)走势存在着节奏的差异，去(qù)年5月份是是炒作调油需(xū)求的主(zhǔ)要时期，而今年市场(chǎng)提(tí)前(qián)到3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今(jīn)年调油逻辑应该(gāi)不及去(qù)年。“去(qù)年受(shòu)俄乌冲突(tū)影响，欧美地区成品油供需突然变得紧张，油品(pǐn)裂解利润非常好，调(diào)油逻辑兴起。而(ér)今年的问题是欧美经济(jì)下行(xíng)压(yā)力较大，油(yóu)品(pǐn)需求面临走(zǒu)弱(ruò)，从盘面也可以(yǐ)看到，3月份市(shì)场因炒作调油需求(qiú磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)大幅拉涨，但进入4月以(yǐ)后，油(yóu)品利润却(què)回落，并拖累形成原油的下跌。”他说(shuō)。

　　“去年芳烃(tīng)调油主要是由于俄乌冲(chōng)突导(dǎo)致原油的出口受限以及疫(yì)情影响下美国炼厂(chǎng)大幅关(guān)停(tíng)引起的辛烷需(xū)求无法匹配(pèi)，从而导(dǎo)致(zhì)了美(měi)亚(yà)套利窗口(kǒu)的(de)打开，亚洲芳烃运往美国，原料(liào)端紧缺助(zhù)推PTA价(jià)格的大幅(fú)走高。今年(nián)看(kàn)工(gōng)厂对(duì)于调油行(xíng)情有所准备(bèi)，整体缺(quē)量需求将不(bù)如(rú)去年。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货分析师隋斐看来，二(èr)季度美国出行旺季下(xià)调油需求被赋予期待，然(rán)而有了去年二季度(dù)调油需求增加下亚美套(tào)利利润可观的经验，部分工厂提(tí)前跟美国工(gōng)厂签订了长约，今(jīn)年的出口周(zhōu)期有所提前。

　　从今年韩国运往(wǎng)美国的(de)芳烃(tīng)出口量观察，整体1—3月(yuè)出(chū)口量已(yǐ)达去(qù)年调油季出口总量(liàng)的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸(mào)易(yì)商今年与亚洲PX生产企(qǐ)业签(qiān)订(dì磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子ng)合同多采用FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概率仍将发生(shēng)，但是整体对于芳烃价格的(de)提振(zhèn)高度将极大可能(néng)不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份以来(lái)国际油(yóu)价(jià)波动加剧，近期原油(yóu)库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)回(huí)升，汽油裂解价差(chà)回落，亚洲甲苯调(diào)油优势下降，在对(duì)未(wèi)来需求的不确(què)定和经济可(kě)能衰退的背景下调(diào)油需求出(chū)现了不稳定的因素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来看，实则呈(chéng)现边际走弱的迹象。

　　据隋斐(fěi)介(jiè)绍，PTA前(qián)期流通货(huò)源紧张的(de)局面在恒力(lì)石(shí)化和嘉通(tōng)能源两套年产能共500万吨新装置投产和(hé)下游消(xiāo)费走弱的影响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新装(zhuāng)置投产下北(běi)方低(dī)价货(huò)源冲击华东(dōng)，下游硬(yìng)胶产品利润不(bù)佳，成(chéng)品库存偏(piān)高的局面(miàn)仍存，苯乙烯(xī)主港库存(cún)及上游(yóu)纯苯港口库存攀升，二(èr)季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看调(diào)油逻辑边际弱化，但是(shì)现在还没有真正(zhèng)进(jìn)入(rù)美(měi)国汽(qì)油(yóu)的(de)消费旺季，如果5月下旬开(kāi)始美国汽油消费(fèi)走强，预计芳(fāng)烃估值(zhí)仍将保持高(gāo)位，但是在当前衰退预(yù)期以及美联储加息背景下，成品油消(xiāo)费(fèi)的成(chéng)色或(huò)较预(yù)期(qī)大打折扣，芳(fāng)烃(tīng)前期相对原油的价差高点已(yǐ)经(磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子jīng)看到，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮(yóu)飞(fēi)认为，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙(yǐ)烯或将回(huí)归(guī)自身的供需基本面。

　　“短期来看，随着(zhe)主力合约(yuē)换(huàn)月，市场的交易(yì)重心转向了2309 合约，在(zài)距离9月相(xiāng)对较(jiào)长的时间下市场博弈增大。”隋(suí)斐(fěi)表示，从基本面上来(lái)看，短期 PTA 不至于(yú)大幅累库，成(chéng)本端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更(gèng)加敏(mǐn)感。就苯(běn)乙烯而(ér)言，目前国内纯苯下游品种中除(chú)了苯胺盈(yíng)利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库(kù)力度减弱，苯乙烯下游(yóu)同样面(miàn)临(lín)成品库存偏高和利润不佳的局面，二季(jì)度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临累库压(yā)力，短期来看(kàn)价格向(xiàng)上的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子