昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)元首制的实质是什么，元首制的内容4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产元首制的实质是什么，元首制的内容an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>元首制的实质是什么，元首制的内容能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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