5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技E错一个题就往阴里装一支笔TF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金错一个题就往阴里装一支笔ng>表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。