射频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市场增(zēng)速放缓叠(dié)加(j10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱iā)进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙江创投(tóu)等(děng)一(yī)系(xì)列外(wài)部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首日(rì)也走(zǒu)出(chū)了(le)破发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年下半年触底回升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低(dī)于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响应市场变化谋(móu)求(qiú)射频(pín)芯片(piàn)业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多个知(zhī)名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示(shì)，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计(jì)和(hé)销售，下(xià)游应用(yòng)领域主要包括智能10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于(yú)亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持(chí)续的(de)原因，慧智微在招股文(wén)件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研(yán)发投(tóu)入；下(xià)游客户(hù)集中且具有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠(dié)加下游去(qù)库(kù)存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司(sī)产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG等也是(shì)在这(zhè)一(yī)阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了慧智(zhì)微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大(dà)基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微(wēi)的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而(ér)较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于手机(jī)领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速持(chí)续放缓的预(yù)期，也(yě)让资本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在(zài)内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射(shè)频前端(duān)市场规模(mó)与2021年(nián)的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射(shè)频前端的市(shì)场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无底线，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争(zhēng)者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年(nián)，这(zhè)个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机(jī)构涵(hán)盖了中金资(zī)本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测(cè)设中心建设(shè)、总(zǒng)部基(jī)地及(jí)上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及(jí)补充流动(dòng)资金。具(10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱jù)体战略规(guī)划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化可(kě)重构(gòu)技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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