财(cái)联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业(yè)主(zhǔ)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思题座谈会(huì)，其中“在服务中国(guó)式现代化中促(cù)进(jìn)金(jīn)融业(yè)估值提(tí)升和高质量发展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的(de申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思)大金融(róng)板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知(zhī)的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头(tóu)无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却获得(dé)极(jí)大的传(chuán)播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在经济温和复苏(sū)预期(qī)之(zhī)下(xià)，中特(tè)估银行概念获得(dé)资(zī)金的青(qīng)睐(lài)。有了多重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走(zǒu)强往往预示着(zhe)行(xíng)情的结束(shù)，这一次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢(ne)？多位受(shòu)访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场(chǎng)，银(yín)行(xíng)板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底开(kāi)始监管开始提(tí)出中特估(gū)后有比较(jiào)不错的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除稳定股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国银(yín)行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来(lái)看(kàn)，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那(nà)些低增速(sù)的企(qǐ)业，现(xiàn)在反而显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思，银(yín)行股等(děng)来了久违的(de)上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月(yuè)以来全市(shì)场(chǎng)42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了宁波(bō)银(yín)行和(hé)招(zhāo)商银行，其(qí)余银行均处于“破(pò)净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热(rè)度(dù)之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银(yín)行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳定(dìng)在30％左右，稳定(dìng)分红符(fú)合(hé)价值(zhí)投资(zī)和长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年来国有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓占(zhàn)比极低也为调(diào)仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定(dìng)的股息(xī)收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处(chù)于历(lì)史低位的银行板块是高股息(xī)策(cè)略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季度(dù)是(shì)业绩低点。随着大行重定价的(de)压力(lì)过去(qù)以及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍(yǎn)生品投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)余展昌也指出，与海(hǎi)外银(yín)行(xíng)对(duì)比，在中特估背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然具(jù)有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大(dà)行为(wèi)例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大(dà)部分的(de)银行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外(wài)银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些(xiē)问题得(dé)到(dào)改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)的(de)走强，有市(shì)场观点开始担忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场人士认为，站在中(zhōng)特估(gū)背景下(xià)去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不能简(jiǎn)单(dān)做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束(shù)的指标，其(qí)背后通常潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金融爆发往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)市场没有别的(de)方(fāng)向、市场进入避险状态(tài)、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并(bìng)不强，比如(rú)银行(xíng)板(bǎn)块近期(qī)大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值的(de)板块，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下(xià)较(jiào)为极端的交易结构(gòu)容易(yì)被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单(dān)一映射分析(xī)。

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