财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业(yè)趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨(z回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别hǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在(zài)过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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