如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风景线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的(de)投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持(chí)了(le)日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这(zhè)一全(quán)球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背(bèi)后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出(chū)现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了(le)日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模的(de)资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)的数(shù)据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过(guò)外国投资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行(xíng)系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的(de)原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美(měi)国科技股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了(le)一些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票(piào)维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治(zhì)理改革(gé)已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这(zhè)一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资本(běn)成本的(de)前提下(xià)推(tuī)进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了(le)力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然处(chù)于能(néng)让海(hǎi)外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境(jìng)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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