“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸g)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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