编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)最好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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