大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别>

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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