在华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的(de少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字zài)本财报季的(de)业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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