北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的台湾是省还是市 台湾是省会吗(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”台湾是省还是市 台湾是省会吗巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(台湾是省还是市 台湾是省会吗de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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