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不拘于时句式类型，不拘于时句式还原国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日讯（编辑(jí) 若宇）黄金现货价(jià)格本周(zhōu)四(sì)一度冲(chō不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ng)上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首(shǒu)饰品(pǐn)牌老凤祥及(jí)潮宏基自(zì)去年10月低(dī)点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价(jià)格(gé)的(de)持续(xù)攀升，引来众多投资者的目光(guāng)。国泰不拘于时句式类型，不拘于时句式还原君安刘越男等人在(zài)4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏与弹(dàn)性(xìng)优于(yú)预期，根据行业数(shù)据，1-2月同期高(gāo)基数下黄金珠(zhū)宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠(zhū)宝类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮(liàn不拘于时句式类型，不拘于时句式还原g)眼的逻辑，刘越(yuè)男(nán)等人拆解，其一，金(jīn)价稳步(bù)上行预期提振长期需求，存货增(zēng)值提振毛(máo)利率(lǜ)，C端(duān)消费者黄金投资(zī)保值需求及加盟商补货(huò)需求有望释放；其(qí)二(èr)，Q2开始婚庆需求(qiú)显著(zhù)回补，同店开店有望匹配释(shì)放，长三角(jiǎo)地区表现尤(yóu)其(qí)值得期待；其(qí)三，古法金中(zhōng)流砥(dǐ)柱，金镶钻(zuān)打(dǎ)开利润弹(dàn)性。

　　关于黄金珠(zhū)宝板块行情的可持续性，德邦证券郑澄(chéng)怀在(zài)5月5日研(yán)报中分析，从国际金价来(lái)看(kàn)，全球地缘政治的(de)不(bù)确定性、美国经济(jì)衰(shuāi)退的不(bù)确定性等因(yīn)素均有(yǒu)望对金价形(xíng)成长期(qī)支(zhī)撑(chēng)。从国内消费(fèi)复苏(sū)的节奏来看，预计今年三四季度(dù)婚庆旺季将持续(xù)释(shì)放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭(píng)借精准的产品定位，创新性的产品设计，以及积极的渠道扩张策略(lüè)下，持续提升市(shì)场(chǎng)占有(yǒu)率，平稳兑(duì)现业绩增(zēng)长(zhǎng)。当前(qián)黄金珠(zhū)宝板块估值(zhí)基(jī)本(běn)处于历史(shǐ)中枢(shū)水(shuǐ)平，仍具有较大的投资(zī)吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券(quàn)研究院(yuàn)甄(zhēn)唯萱在(zài)研(yán)报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规(guī)模未来将稳步上(shàng)升(shēng)，将在(zài)2024年(nián)超(chāo)过90万(wàn)亿元，年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规(guī)模增长速度更快，年复(fù)合增长率(lǜ)约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预测(cè)，中(zhōng)国金银珠宝行业中黄金(jīn)市(shì)场的增速最快，2018-2021年(nián)间(jiān)的复(fù)合增长率为(wèi)5.9％，预计未(wèi)来5年也(yě)将保持(chí)6％的增(zēng)速。

　　从(cóng)黄金珠宝(bǎo)行业(yè)的产业链(liàn)来看(kàn)，主要包括(kuò)上(shàng)游(yóu)黄金、钻石(shí)等原材(cái)料(liào)供(gōng)应，中(zhōng)游的制造设计及下(xià)游(yóu)的终端零售(shòu)环节，其中下(xià)游环(huán)节的(de)附加值较高(gāo)，盈利能力较(jiào)强。

　　国信(xìn)证券研报中指出，下游零(líng)售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品类零售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石(shí)镶嵌类(lèi)可达到60％左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)毛利(lì)率水平(píng)，产业链附加值高，相关企业通过(guò)强势的渠道建(jiàn)设(shè)以提高市场份额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行(xíng)业(yè)市占率(lǜ)前十的(de)集团中，除了(le)瑞士历峰集团(tuán)、路易·威(wēi)登集团外(wài)其余8个均为国产品(pǐn)牌集团。中国(guó)金银珠宝行业头部(bù)公司(sī)周大福、老凤(fèng)祥、豫园股份(fèn)在2022年的(de)市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行(xíng)业内的CR10不断(duàn)提升，于2021年超过了30％。