近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系(xì)商品交易(yì)需求利多(duō)的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗réng)将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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