本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低(dī)位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低(dī)迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经(jīng)季(jì)节性(xìng)调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应加剧(jù)，在(zài)全(quán)球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末(mò)减少约1020亿(yì)美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难(nán)以赋贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的(de)红五月行(xíng)情能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大。

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