财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语quán)额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义(y不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ì)总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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