5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国(guó)有银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(d高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历āng)前调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍(r高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历éng)会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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