5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓秋以为期句式特点，秋以为期句式判断g>认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上秋以为期句式特点，秋以为期句式判断，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。