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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面的改善推(tu独肖有哪几个ī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油独肖有哪几个(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度(dù)时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　独肖有哪几个在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美(měi)国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于(yú)美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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