财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的(de)持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作单亲家庭是什么意思为金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)单亲家庭是什么意思布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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