个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机(jī)构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的(de)稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(yì)见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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