5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后(hòu)果肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的>大(dà)谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......