关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的(de)境外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联(lián)互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申请成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)1杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物5％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说进(jìn)口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到(dào)主导作用。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhō杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物u)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴(chái)油(yóu)产量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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