金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等王菲是什么星座，王菲是什么星座的人互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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