5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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