5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股35c到底有多大，35c是多少ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ35c到底有多大，35c是多少)减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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